最近来自大宗商品的信号不容忽视。
过去两周，国际原油价格连跌了两周。而且农作物指数也出现了下跌，今年二季度跌幅9.7%。当然跌幅最大的还是工业金属，二季度到目前为止已经下跌了26%。
一片下跌声中，传来的是经济可能陷入困境的信号，大宗商品的牛市也将就此结束。
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作为工业金属的铜已经连跌了三周，六月份以来累计下跌了11%，有可能成为过去30年里面单月跌幅最大的月份之一。三月初的铜价曾经上涨到一万美元以上，目前仅仅是每吨8100美元，
而锡的报价同样出现了腰斩，三月份达到51000美元，目前仅仅是26000美元。
工业金属的价格下跌，往往不仅仅是供需关系变化那么简单，还经常被视为未来经济的晴雨表。
以铜为例，在众多的工业生产当中，都是不可或缺的基本金属。今年2月下旬欧洲冲突发生的时候，全球经济还是一片欣欣向荣的景象，大家都不担心需求的问题，只担心冲突导致供应不足，所以铜的价格快速上涨。
但现在的情况似乎正好相反，由于经济情况不理想，未来的需求将大幅度的萎缩，这可能才是铜和其他基本金属，甚至整个大宗商品价格下跌的关键原因。
对于美国来说，不断的加息虽然有可能把通胀压下来，但却肯定会同时把经济拖入衰退的困境。欧洲最新发布的数据，也显示经济增长正在变缓，德国是欧元区的最大经济体，但到第2季度末可能会停止增长。
通胀在提升物价，同时因为通胀而导致的加息也提升了企业的财务成本，在这些因素的叠加之下，对于大宗商品的需求减少，正在慢慢从担忧变成现实。
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而从经济周期的角度来看，大宗商品要开始回落了。
我们可以先来看看美林时钟，一个周期往往都是从复苏开始，从复苏到过热，到滞胀再到衰退。
在复苏阶段，比较适合投资的是股票，因为在这个时间段，股票会慢慢的涨起来。到过热的时候，我们比较适合投资的就是大宗商品。到出现滞胀的时候，就应该现金为王。最后到衰退的时候，我们就可以开始买债券。
现在再来结合美国目前的情况来看。
2020年因为新冠疫情全球爆发，突然间全球经济按了一个暂停健，从那时候开始，美国就大量地向市场释放流动性。那在流动性的刺激之下，经济开始反弹，进入了复苏阶段。
在经济反弹的这段时间里，很多企业都开始盈利增长，股价也开始上涨，所以相当一段时间里面美股就持续地向上涨。
前段时间，美国已经早已从复苏进入了过热阶段。
过热是什么意思呢？就是经济生产在高位而通货膨胀也同样在高位。
在这个时候大宗商品就会涨上来，所以我们在最近这大半年里面可以看到以石油为代表，上涨得很厉害。
接下来就是滞胀，通货膨胀还处于较高位，但是经济的增速已经开始回落了。依我的看法，美国目前至少是处于这两个状态交界处，更偏向于美国已经进入滞胀阶段。
为什么我会有这样的判断呢？
GDP增速下来了，但是暂时来看的通胀还没下来，这就是滞胀的一个标志。
过热时持有大宗商品，到滞胀时就应该持有现金了。
03
这段时间的基金也表现出这一特点。
以上面这只大宗商品基金为例，过去的多个季度涨幅都不错，今年一季度甚至上涨36%。但是，最近三个月却开始由涨转跌。
此外，大家如果看看原油类基金，大体走势也是这样。
石油，粮食，其他大宗商品类的基金，这几类基金都是今年上半年的热点，财说得明白都曾经详细分析过。
提醒大家，大宗商品的走势，与欧美的货币政策息息相关，理解当中的逻辑，才能把握投资的机会，回避其中的风险。
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发表于 2022-6-29 17:28:32
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